但是，这个自我封闭、为了让一部分人圈钱、默许另一部分人炒作的市场基础从来就是脆弱的。2000年开始提出酝酿，2001年最终推出的国有股减持无情地打破了流通股含权的市场预期，国际一体化的进程和股市一系列与境外市场接轨的举措暴露了封闭A股的危河高悬。市场的规范化建设和机构投资者的大力发展又改变了A股市场的基本结构和生态环境:或明或暗的坐庄让位于基金等机构投资者台面上的重仓博弈。过去坐庄的赢利模式是收集、拉升、出货，因此在很大程度上可以不依赖企业的自身素质，而取决于对信息和盘面的控制，这反过来又完全取决于政策空间。


因为在我国交易所主机先进到可以直接监控每一个营业部上的每一个账户交易的情况下(这是很多境外市场都不具备的)，只要政策收紧，庄家原本几乎没有生存的空间。因此几年前被一些人认为是中国股市万恶之源的庄股操纵，在监管层多少认真处理这个问题之后，现在几乎已经销声匿迹了。这个规范的进步本身也意味着股市原有的一个主要赢利模式的终结和原股市投机价值的消散。以基金、社会保障保险、企业年金和QFII等机构投资者明仓持有流通股的赢利则要依赖于上市公司的投资价值。流通股的含权成分捉摸不定，而且日渐稀薄，与国际接轨又在不断推动股市重心下移，所谓蓝筹股也是不断再融资而不是丰厚和稳定的分红派息。这个时候股市的投资价值还难以认定，也没有实在的基础，这当然就阻碍了各方面社会资金的人市。最后，和牛市的赚钱效应吸引了各种合法和不合法的资金源源入市一样，熊市的赔钱效应则在不断埋葬庄家、大户的同时，造成资金链条的先后断裂并迫使各类资金纷纷离场，进一步加剧了市场萎缩的恶性循环。